Semaine du 23 mars 2026 : fin de T1, PCE vendredi, or teste 3

Contexte de marché au 23 mars 2026

Le premier trimestre 2026 touche à sa fin dans un contexte exceptionnel. Retour sur les performances depuis le 1er janvier :

| Actif | Début T1 | Aujourd'hui | Performance T1 |

|-------|---------|-------------|---------------|

| Or | 2 640 $ | 3 128 $ | +18,5 % |

| Actions défense EU | Base 100 | 130-135 | +30-35 % |

| S&P 500 | 6 050 | 5 565 | -8,0 % |

| Bitcoin | 104 000 $ | 86 500 $ | -16,8 % |

| EUR/USD | 1,0280 | 1,0642 | +3,5 % |

| Pétrole Brent | 78 $ | 88 $ | +12,8 % |

Les grands enseignements du T1 2026 : La géopolitique a tout dominé. L'or est le grand gagnant absolu. Les valeurs défense explosent. Le S&P souffre de la double pression (guerre + tarifs). Le bitcoin en correction depuis ses ATH. ---

Calendrier macro de la semaine

| Jour | Publication | Heure GMT | Importance |

|------|-------------|-----------|-----------|

| Lundi 23 | Discours Waller (Fed) | 14h30 | Modéré |

| Mardi 24 | Confiance consommateurs Conference Board | 15h00 | Modéré |

| Mercredi 25 | Commandes biens durables US (fév.) | 13h30 | Modéré |

| Jeudi 26 | PIB US T4 2025 (3ème estimation) | 13h30 | Élevé |

| Jeudi 26 | Stocks pétrole EIA | 15h30 | Modéré |

| Vendredi 27 | PCE core février 2026 | 13h30 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |

| Vendredi 27 | Revenus et dépenses ménages US | 13h30 | Élevé |

| Vendredi 27 | Confiance U. Michigan finale | 15h00 | Modéré |

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Le rendez-vous de la semaine : le PCE vendredi

Le PCE (Personal Consumption Expenditures) est l'indicateur d'inflation privilégié par la Federal Reserve — plus que le CPI. C'est sur le PCE, et particulièrement le Core PCE (hors énergie et alimentation), que la Fed se base pour calibrer sa politique monétaire.

Après un CPI à 3,1 % la semaine du 12 mars, le marché regarde avec anxiété si le PCE va confirmer ou infirmer ce chiffre.

Consensus pour le Core PCE de février 2026 :

MoM : +0,3 % (identique à janvier)

YoY : 2,8 % (vs 2,6 % en janvier)

Scénarios et impacts

| Core PCE | Lecture Fed | Or | Dollar | S&P 500 |

|----------|-------------|-----|--------|---------|

| > 3,0 % | Très hawkish | -2 % | +1 % | -2 % |

| 2,8-3,0 % | Hawkish modéré | ±0 % | +0,5 % | -0,5 % |

| 2,5-2,7 % | Neutre | +1 % | ±0 % | +0,5 % |

| < 2,5 % | Dovish surprise | +2-3 % | -1 % | +2 % |

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Analyse des marchés clés

Or (XAU/USD) : vers 3 150 $ ?

L'or clôture la semaine à 3 128 $ — à quelques dollars seulement de son ATH à 3 131 $. La structure technique est parfaite pour un nouveau breakout.

Catalyseurs potentiels :

Window dressing : les fonds qui ont acheté de l'or en T1 peuvent encore renforcer avant la clôture

PCE soft (< 2,7 %) → les marchés anticipent une Fed moins hawkish → gold up

Situation géopolitique toujours tendue (pas de résolution en vue)

Niveaux clés :

Résistance ATH : 3 131 $ (cassure → 3 150-3 200 $)

Support : 3 080-3 100 $ (ancienne résistance devenue support)

Stop loss pour positions longues : 3 040 $ (sous le dernier bas majeur)

S&P 500 : window dressing ou consolidation ?

Le S&P 500 est à 5 562, soit -8 % depuis ses ATH de début janvier. C'est une correction technique, pas encore un bear market (-20 %).

Tension window dressing :

Les fonds qui sont sous-exposés aux actions peuvent acheter pour "rattraper" → soutien

Mais la sous-performance des actions (vs or, défense) signifie que beaucoup de gérants ont "rotaté" — donc moins de pression à l'achat

Niveaux :

Résistance : 5 600 (MA50 journalier), puis 5 650-5 700

Support : 5 450 (MA200), puis 5 250

EUR/USD : la paire clé de la semaine

L'euro est revenu vers 1,0642 — son plus haut depuis fin février. La combinaison "Fed moins hawkish + plan de réarmement européen" crée un vent favorable.

Configuration technique : L'EUR/USD a cassé et clôturé au-dessus de 1,0620 — signal haussier. Si 1,0680 est cassé cette semaine → 1,0750-1,0800 dans le viseur. Risque : Un PCE fort vendredi pourrait repousser le dollar et envoyer l'EUR/USD sous 1,0550.

Bitcoin : rebond ou piège ?

Bitcoin à 86 500 $ rebondit depuis les plus bas de début mars (73 000 $). Le rebond est de +18 % depuis les creux — significatif mais pas encore confirmé comme reprise.

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Fin de T1 : les enjeux du window dressing

La dernière semaine du trimestre est structurellement différente des semaines normales. Voici les dynamiques à connaître :

Achats de "belles performances" : Les gérants de fonds achètent les actifs qui ont le plus monté (or, défense) pour les afficher dans leurs portefeuilles au 31 mars. Cela crée une demande artificielle à court terme. Ventes de "losers" : Inversement, les actifs qui ont sous-performé (certaines tech, crypto) peuvent être vendus avant la clôture (tax loss harvesting, réajustement). Volumne : Le volume de trading augmente généralement en fin de semaine de clôture trimestrielle, amplifiant les mouvements. ---

Stratégie de la semaine

Or : rester long, resserrer le stop

Position : Long depuis 3 040-3 060 $ (P&L significatif)
Stop loss : Remonté à 3 080 $ (protection des gains)
Objectif 1 : 3 150 $ (si ATH cassé)
Objectif 2 : 3 200 $ (objectif T2 2026)
Action cette semaine : Conserver, prendre 30% à 3 150 $ si atteint

EUR/USD : jouer le breakout de 1,0680

Signal : Clôture H4 au-dessus de 1,0680
Entrée : 1,0685-1,0695
Stop : 1,0620
TP1 : 1,0750
TP2 : 1,0820
R:R : 1:2
Timing : avant le PCE de vendredi

Règles pour le PCE de vendredi

2. Attendre 15 minutes après la publication avant d'entrer — les faux mouvements sont fréquents

3. Prendre des profits partiels vendredi sur les positions les plus profitables (or notamment) avant la clôture trimestrielle

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Conclusion : un T1 historique, un T2 sous le signe de la géopolitique

Le premier trimestre 2026 restera dans les annales : une guerre au Moyen-Orient, des tarifs douaniers historiques, un plan de réarmement européen sans précédent, et un or qui franchit 3 000 $ pour la première fois.

Pour le T2, les grandes questions restent ouvertes :

La guerre Iran-US trouvera-t-elle une résolution ?

L'inflation va-t-elle reculer ou s'ancrer ?

La Fed sera-t-elle forcée d'agir plus rapidement ?

Les marchés aiment la certitude. En T2, l'incertitude géopolitique reste le facteur dominant. L'or reste notre actif de conviction, et les actifs défense européens notre thèse sectorielle de long terme.

> Bonne fin de trimestre à tous. Et que vos stops soient bien placés pour la volatilité habituelle de la clôture trimestrielle.