La semaine en chiffres
| Actif | Clôture vendredi | Variation semaine |
|---|---|---|
| S&P 500 | 5 562 | +1,3 % |
| Nasdaq | 17 340 | +1,5 % |
| Or (XAU/USD) | 3 126 $ | +0,8 % |
| Pétrole Brent | 88,40 $ | -1,5 % |
| EUR/USD | 1,0642 | +0,9 % |
| DXY | 103,92 | -0,4 % |
| USD/JPY | 151,80 | -0,4 % |
| Bitcoin | 86 500 $ | +2,8 % |
| Bons US 10 ans | 4,43 % | -4 bp |
Résumé des événements de la semaine
La Fed : un discours "Boucle d'Or"
La réunion FOMC du 17-18 mars était le pivot de la semaine. Le résultat — taux inchangés à 4,25-4,50 %, dot plot révisé à 1 seule baisse en 2026, Powell qualifiant l'inflation de "temporaire et géopolitique" — a été bien accueilli.
Les marchés ont interprété le message comme ni trop hawkish, ni trop dovish : assez rassurant pour faire rebondir les actifs risqués, sans déclencher d'euphorie excessive. Le S&P 500 a gagné +0,9 % lundi soir et a continué sa progression le reste de la semaine.
L'or, lui, a bien réagi au mot "temporaire" — qui signifie que la Fed n'a pas l'intention de monter les taux — progressant vers 3 126 $.
La BoJ : patience et yen sous pression
La Banque du Japon a maintenu ses taux à 0,50 % mercredi 19 mars. Ueda a signalé une possible hausse au T3 2026, mais la priorité actuelle est de "surveiller l'impact de la géopolitique mondiale sur l'économie japonaise".
Le yen reste sous pression (USD/JPY à 151,80) mais les investisseurs savent que la BoJ a l'œil sur le niveau de 154-155, seuil au-delà duquel l'intervention devient probable.
Les PMI flash (vendredi 21 mars)
Les données PMI préliminaires de mars 2026 ont donné une image mitigée :
| Zone | PMI Manufacturier | PMI Services | Composite |
|---|---|---|---|
| Zone euro | 47,8 | 52,4 | 51,2 |
| UK | 49,2 | 53,1 | 51,8 |
| US | 51,4 | 54,2 | 53,1 |
Lecture : L'industrie manufacturière reste en contraction en Europe (< 50) mais les services tiennent. Aux États-Unis, l'activité reste positive malgré les incertitudes.
Les grandes tendances à retenir
1. L'or : structure haussière intacte
L'or a progressé de +0,8 % cette semaine malgré la volatilité liée à la Fed et à la BoJ. La structure technique reste haussière avec des supports de plus en plus élevés (3 040 → 3 060 → 3 080 → 3 100 $).
La clôture hebdomadaire à 3 126 $ est proche du plus haut historique (3 131 $ intraday). Un franchissement confirmé ouvre la voie vers 3 150-3 200 $.
2. Le dollar : pression à la baisse progressive
Le DXY a reculé de -0,4 % cette semaine, revenant sous 104. Le message Powell — "patient et pas plus hawkish que nécessaire" — réduit la pression haussière sur le dollar.
Si le DXY casse sous 103,50, l'EUR/USD pourrait rapidement tester 1,0720-1,0800.
3. Les actions défense : toujours dans la tendance
Rheinmetall (964 €), Thales (200 €), BAE Systems (1 360 GBp) maintiennent leurs gains colossaux de début mars. Pas de prise de profit massive — signe que les investisseurs institutionnels croient à la thèse de fond du réarmement européen.
Perspectives pour la semaine du 23-27 mars (fin de trimestre)
La fin de T1 : le "window dressing"
La semaine prochaine est la dernière semaine du T1 2026. Cela entraîne traditionnellement deux comportements :
Window dressing : Les gestionnaires de fonds achètent les actions performantes du trimestre (actions défense, or) pour les faire apparaître dans leurs rapports de fin de trimestre → soutien aux cours.
Prise de profit : Certains fonds qui ont réalisé de grosses performances (défense, or) prennent leurs profits avant la clôture → pression à la baisse possible en fin de semaine.
Résultat net : Une volatilité potentiellement élevée en fin de semaine (jeudi/vendredi 26-27 mars).
Événements à surveiller
| Jour | Événement | Impact |
|---|---|---|
| Lundi 23 | Discours Waller (Fed) | Modéré |
| Mardi 24 | Confiance consommateurs US | Modéré |
| Mercredi 25 | Commandes de biens durables US | Modéré |
| Jeudi 26 | PIB US T4 2025 (révision finale) | Élevé |
| Vendredi 27 | PCE core février 2026 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
Le PCE core du 27 mars sera déterminant. C'est l'indicateur d'inflation préféré de la Fed. Si le PCE confirme la remontée (> 2,8 % YoY), la Fed sera encore plus ferme sur son "1 seule baisse en 2026".
Stratégie pour la semaine prochaine
Or :
- Conserver les positions longues
- Stop remonté à 3 080 $
- Surveiller le test de 3 130-3 150 $ en cas de PCE favorable
S&P 500 :
- Prudence — le window dressing peut créer des mouvements trompeurs
- Résistance clé : 5 600-5 650 (zone de vente potentielle)
EUR/USD :
- Haussier si DXY reste sous 104
- Cible : 1,0720 si PCE soft
La fin de trimestre a historiquement tendance à amplifier les mouvements existants plutôt qu'à les inverser. Restez dans la tendance, gérez les tailles, et ne prenez pas de positions surdimensionnées avant le PCE vendredi.
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