Inflation zone euro novembre 2025 : CPI flash à 2,2 %, l'euro reprend 1,10

Inflation zone euro novembre 2025 : CPI flash à 2,2 %, l'euro reprend 1,10

Eurostat publie une inflation flash de 2,2 % en glissement annuel (consensus 2,3 %) pour novembre 2025. L'inflation sous-jacente (core), qui exclut l'énergie et l'alimentation, ressort à 2,6 %. Ces chiffres, légèrement meilleurs que prévu, ont permis à l'EUR/USD de rebondir vers 1,1000, porté par la détente des spreads de taux courts avant la réunion BCE du 11 décembre. Pour les traders forex, cette publication offre des opportunités mais nécessite une compréhension fine des implications pour la politique monétaire européenne.

Comprendre l'inflation flash Eurostat

L'inflation flash est une estimation préliminaire publiée environ 15 jours avant les données définitives. Elle est basée sur des données partielles mais donne une indication précieuse de la tendance inflationniste. En novembre 2025, cette publication est particulièrement scrutée car elle précède de peu la réunion de la BCE du 11 décembre, où la banque centrale pourrait donner des indications sur le rythme futur de normalisation monétaire.

Le chiffre global : 2,2 % YoY

L'inflation à 2,2 % en novembre 2025 représente une légère baisse par rapport aux 2,4 % d'octobre. C'est la première fois depuis mars 2024 que l'inflation repasse sous les 2,3 %. Ce chiffre se rapproche de l'objectif de la BCE (proche de 2 %), mais reste légèrement au-dessus, justifiant une approche prudente de la banque centrale.

Comparaison historique : - Novembre 2024 : 2,8 % - Novembre 2023 : 3,2 % - Pic post-COVID : 10,6 % en octobre 2022

La décélération est nette, mais l'inflation reste persistante, notamment dans les services.

L'inflation cœur : 2,6 %, le vrai défi

L'inflation sous-jacente (core) à 2,6 % est le chiffre le plus surveillé par la BCE. Elle exclut les composantes volatiles (énergie, alimentation) et reflète mieux les pressions inflationnistes structurelles. À 2,6 %, elle reste significativement au-dessus de l'objectif de 2 %, ce qui explique la prudence de la BCE.

- Les services représentent environ 60 % de l'économie de la zone euro - L'inflation des services est plus persistante (rigidité des salaires, pouvoir de marché) - La BCE surveille particulièrement cette composante pour décider du rythme de baisse des taux

Détails du rapport : analyse sectorielle

Énergie : -7,8 % YoY, effet base favorable

La baisse de -7,8 % sur un an dans l'énergie est largement due à l'effet de base. En novembre 2024, les prix de l'énergie étaient encore élevés suite à la crise énergétique de 2022-2023. En novembre 2025, les prix du gaz TTF (référence européenne) sont retombés vers 34 €/MWh, contre plus de 100 €/MWh en 2022.

Impact sur l'inflation globale : - L'énergie pèse environ 10 % dans le panier de consommation - La baisse de -7,8 % contribue négativement à l'inflation globale d'environ -0,8 point - Sans cette baisse énergétique, l'inflation serait autour de 3,0 % Perspectives : - Les prix de l'énergie devraient rester stables à bas niveau si la situation géopolitique ne se dégrade pas - Un hiver doux pourrait maintenir les prix bas - Attention aux tensions au Moyen-Orient qui pourraient faire remonter les prix

Alimentation : +3,1 % YoY, décélération continue

L'inflation alimentaire à +3,1 % continue de décélérer (6e mois consécutif). C'est une bonne nouvelle, car l'alimentation pèse lourd dans le budget des ménages (environ 15 % du panier).

Facteurs de décélération : - Normalisation des chaînes d'approvisionnement post-COVID - Baisse des prix des matières premières agricoles - Concurrence accrue dans la distribution Risques : - Sécheresses ou événements climatiques extrêmes - Pression des coûts de main-d'œuvre dans l'agriculture

Services : +3,3 % YoY, le point d'attention

L'inflation des services à +3,3 % reste élevée et préoccupante pour la BCE. Les services incluent :

- Hébergement et restauration - Transports - Services financiers - Services de santé - Services de loisirs Pourquoi c'est persistant : - Rigidité des salaires (négociations collectives, indexation) - Pouvoir de marché des entreprises de services - Demande soutenue (revenus disponibles en hausse) Ce que surveille la BCE : - L'évolution des salaires (négociations salariales en cours) - La profitabilité des entreprises (marges élevées = inflation persistante) - La demande de services (si elle ralentit, l'inflation devrait suivre)

Biens industriels : +1,6 % YoY, normalisation

L'inflation des biens industriels à +1,6 % est proche de la normale. Cette catégorie inclut :

- Électronique - Automobile - Textile - Meubles Facteurs de normalisation : - Normalisation des chaînes d'approvisionnement - Baisse des coûts de transport - Concurrence internationale

Réaction des marchés : analyse détaillée

EUR/USD : rebond vers 1,1000

L'EUR/USD a réagi positivement à la publication, cassant le niveau de 1,0950 en intraday et testant 1,1000. Cette réaction s'explique par :

Facteurs haussiers : - Inflation légèrement meilleure que prévu (2,2 % vs 2,3 % consensus) - Détente des spreads de taux (voir ci-dessous) - Positionnement court sur l'euro avant la publication (rachat de couverture) Corrélation avec les taux : - L'EUR/USD reste corrélé au différentiel de taux 2 ans US-DE (actuellement -132 points de base) - Si les marchés anticipent une baisse des taux US plus rapide que celle de la BCE, l'euro peut se renforcer - Le différentiel actuel favorise encore le dollar, mais la tendance se resserre Niveaux techniques : - Support intraday : 1,0940 (moyenne mobile 20 jours) - Pivot : 1,1000 (zone psychologique + VWAP trimestriel) - Résistances : 1,1065 puis 1,1120 (plus haut d'octobre)

Bund 10 ans : rendement à 2,05 % (-6 pb)

Le rendement du Bund 10 ans (obligation allemande de référence) a baissé de 6 points de base à 2,05 %, reflétant :

- Anticipation d'une politique monétaire plus accommodante - Recherche de sécurité (flight to quality) - Détente des attentes inflationnistes Implications : - Baisse des taux = meilleure valorisation des actions européennes - Réduction du coût du crédit pour les entreprises - Support pour l'euro (moins d'attractivité du dollar si les taux US baissent aussi)

Spreads périphériques : compression modérée

Les spreads périphériques (écart entre les obligations des pays périphériques et le Bund) se sont légèrement resserrés :

- BTP-Bund (Italie-Allemagne) : vers 145 pb (était 150 pb) - OAT-Bund (France-Allemagne) : vers 44 pb (stable) Signification : - Réduction du risque perçu sur les pays périphériques - Confiance dans la capacité de la BCE à gérer les tensions - Amélioration de la situation budgétaire des pays périphériques

Indices européens : rebond technique

Le CAC 40 et le DAX ont effacé les pertes de vendredi, aidés par :

- Détente des taux (meilleure valorisation des actions) - Inflation maîtrisée (moins de pression sur les marges) - Sentiment positif avant la BCE Niveaux clés : - CAC 40 : résistance vers 7 650-7 700 - DAX : résistance vers 17 400-17 500

Niveaux techniques EUR/USD : analyse approfondie

Support intraday : 1,0940

Le niveau de 1,0940 correspond à :

- Moyenne mobile 20 jours : indicateur de tendance court terme - Zone de consolidation observée fin novembre - Support technique mineur

Si ce support cède, la prochaine zone se situe vers 1,0910 (VWAP Q4), puis 1,0880 (support plus fort).

Pivot : 1,1000

Le niveau 1,1000 est crucial :

- Zone psychologique (niveau rond, beaucoup d'ordres) - VWAP trimestriel (prix moyen pondéré par volume) - Résistance/support selon le contexte Comportement typique : - Si l'euro casse au-dessus avec volume, peut viser 1,1060-1,1120 - Si rejet, retour vers 1,0940-1,0960 - Beaucoup de volatilité autour de ce niveau

Résistances : 1,1065 puis 1,1120

Résistance immédiate : 1,1065 - Plus haut de novembre - Résistance technique - Si cassée, ouvre vers 1,1120 Résistance suivante : 1,1120 - Plus haut d'octobre 2025 - Résistance majeure - Objectif en cas de breakout haussier

Stratégies de trading

Scénario haussier : achats sur replis

Conditions : - L'EUR/USD maintient 1,0940 - Contexte fondamental favorable (inflation maîtrisée, BCE dovish) - Dollar qui faiblit (Fed plus accommodante) Stratégie : - Entrée : achats sur replis vers 1,0950/1,0960 - Stop : sous 1,0920 (invalidation du scénario) - Take-profit 1 : 1,1060 (résistance immédiate) - Take-profit 2 : 1,1120 (objectif extension) Gestion du risque : - Risque : 1-2 % du capital - Ratio gain/risque : minimum 2:1 - Taille de position adaptée au stop

Scénario neutre : attendre la BCE

Conditions : - Incertitude sur la réunion BCE du 11 décembre - Manque de conviction directionnelle - Volatilité attendue autour de la BCE Stratégie : - Attendre la réunion BCE avant de prendre position - Privilégier le backtesting trading sur les ranges 1,08-1,11 - Observer les réactions aux annonces Pourquoi attendre : - La BCE peut surprendre (hawkish ou dovish) - Volatilité élevée = risque accru - Mieux vaut trader avec conviction qu'à l'aveugle

Gestion du spread sur EUR/USD

Sur EUR/USD, le spread varie selon :

- Séance européenne : 0,8-1,2 pip (meilleure liquidité) - Séance asiatique : 1,5-2,5 pip (liquidité réduite) - Annonces économiques : 2-4 pip (volatilité élevée) Conseils : - Comparer les coûts (spread + commission) avant d'entrer - Éviter de trader pendant les annonces si le spread est trop large - Utiliser des ordres limit pour contrôler le prix d'entrée

Ce qui compte pour la BCE

Inflation cœur à 2,6 % : posture prudente

L'inflation cœur à 2,6 % maintient la BCE dans une posture prudente. Bien que l'inflation globale se rapproche de 2 %, l'inflation des services reste élevée, justifiant une approche graduelle de la normalisation monétaire.

Ce que cela signifie : - Pas de baisse précipitée des taux - Dépendance aux données (data-dependent) - Vigilance sur les salaires et les marges

Probabilité de baisse en mars 2026 : 63 %

Les marchés monétaires pricient environ 63 % de probabilité d'une baisse de 25 points de base en mars 2026. Cela signifie :

- Les marchés anticipent une première baisse au T1 2026 - Mais pas de certitude (37 % de probabilité de maintien) - Tout dépend des données à venir (inflation, croissance, salaires) Facteurs qui pourraient changer cette probabilité : - Inflation qui accélère à nouveau → probabilité baisse - Inflation qui ralentit plus vite → probabilité hausse - Choc économique → probabilité hausse

Ton de Lagarde : dépendance aux données

Christine Lagarde, présidente de la BCE, devrait insister sur :

- Dépendance aux données : chaque décision dépend des données disponibles - Vigilance sur les salaires : les négociations salariales sont cruciales - Pas de pré-engagement : pas de calendrier fixe de baisse des taux Impact trading : - Ton dovish (accommodant) → euro plus faible - Ton hawkish (restrictif) → euro plus fort - Ton neutre → volatilité réduite

Événements à suivre

PMI définitifs zone euro (4 décembre)

Les PMI (Purchasing Managers' Index) définitifs donneront une indication de la santé économique :

- PMI manufacturier : activité industrielle - PMI services : activité des services (crucial pour l'inflation) - PMI composite : vue d'ensemble Impact : si les PMI sont meilleurs que prévu, cela pourrait soutenir l'euro.

CPI final (18 décembre)

Le CPI final confirmera ou infirmera les données flash :

- Si confirmé à 2,2 %, pas de surprise - Si révisé à la hausse (> 2,3 %), pourrait peser sur l'euro - Si révisé à la baisse (< 2,2 %), pourrait soutenir l'euro

BCE du 11 décembre : l'événement clé

La réunion de la BCE du 11 décembre sera cruciale :

- Nouvelles projections : inflation, croissance, chômage - Débat sur le rythme de normalisation monétaire - Ton de Lagarde lors de la conférence de presse Scénarios possibles : - Dovish : signal d'une baisse possible dès mars → euro plus faible - Hawkish : insistance sur la vigilance → euro plus fort - Neutre : dépendance aux données → volatilité modérée

Conclusion : opportunités avec prudence

L'inflation flash de novembre 2025 à 2,2 % est une bonne nouvelle pour la zone euro, mais l'inflation cœur à 2,6 % reste préoccupante. L'EUR/USD a rebondi vers 1,1000, mais la prudence reste de mise avant la réunion BCE du 11 décembre.

Recommandations pour les traders :

1. Surveillez les niveaux techniques (1,0940 support, 1,1000 pivot, 1,1065 résistance)

2. Privilégiez les achats sur replis si le contexte reste favorable

3. Attendez la BCE du 11 décembre si vous manquez de conviction

4. Gérez le spread, surtout en séance asiatique

5. Utilisez des stops serrés (volatilité attendue)

Pour ceux qui commencent à apprendre le trading, l'inflation est un indicateur macroéconomique clé à comprendre. Elle influence directement les décisions des banques centrales, qui elles-mêmes impactent les devises. Suivez les publications d'inflation régulièrement et observez les réactions des marchés pour développer votre compréhension.