CPI US décembre 2025 : inflation à 2,9 %, Core CPI stable à 3,3 %

CPI US décembre 2025 : inflation à 2,9 %, Core CPI stable à 3,3 %

Le Bureau of Labor Statistics a publié ce matin les données d'inflation de décembre 2025. L'indice des prix à la consommation (CPI) ressort à 2,9 % en glissement annuel, légèrement au-dessus des attentes (2,8 %) et en hausse par rapport aux 2,7 % de novembre.

Les chiffres clés

Indicateur	Décembre 2025	Novembre 2025	Consensus
CPI YoY	2,9 %	2,7 %	2,8 %
CPI MoM	+0,4 %	+0,3 %	+0,3 %
Core CPI YoY	3,3 %	3,3 %	3,2 %
Core CPI MoM	+0,3 %	+0,3 %	+0,2 %

Décomposition par secteur

Énergie : le principal moteur de la hausse

L'énergie a contribué à +0,15 % du CPI mensuel :

• Essence : +3,2 % MoM (tensions géopolitiques Moyen-Orient)
• Gaz naturel : +2,1 % MoM (vague de froid aux US)
• Électricité : +0,8 % MoM

Logement : toujours persistant

Le poste "shelter" (loyers et loyers imputés) reste le principal contributeur à l'inflation sous-jacente :

• Loyers : +0,4 % MoM, +5,2 % YoY
• OER (loyers imputés) : +0,4 % MoM, +5,0 % YoY

La désinflation dans le logement reste plus lente qu'anticipé par la Fed.

Alimentation : stable

• À domicile : +0,2 % MoM
• Restauration : +0,3 % MoM (pression salariale dans le secteur)

Services hors logement : le "super core"

L'indicateur privilégié par la Fed (services hors logement et énergie) affiche +0,4 % MoM, au-dessus de la tendance souhaitée de +0,2 %.

Réaction des marchés

Dollar (DXY)

Le Dollar Index a bondi de +0,4 % dans les minutes suivant la publication, passant de 109,20 à 109,65.

Logique : une inflation plus élevée réduit les anticipations de baisses de taux de la Fed, renforçant le dollar.

EUR/USD

La paire a reculé de 1,0280 à 1,0235 (-45 pips), sous pression du dollar fort.

Niveaux techniques :

• Support : 1,0200 (niveau psychologique)
• Résistance : 1,0300 (MM20)

Obligations US

Le rendement du 10 ans américain a progressé de 4,65 % à 4,72 %, renforçant l'attractivité du dollar.

Or (XAU/USD)

L'or a reculé de 2 680 $ à 2 655 $ (-25 $), pénalisé par la hausse des taux réels et du dollar.

Implications pour la Fed

Réunion du 29 janvier 2026

Les probabilités implicites (CME FedWatch) :

• Maintien à 4,25 % : 92 % (vs 85 % avant le CPI)
• Baisse de 25 pb : 8 % (vs 15 % avant)

Le marché price désormais une seule baisse de taux en 2026 (vs deux baisses anticipées début décembre).

Discours de Powell à surveiller

La prochaine intervention du président de la Fed (15 janvier) sera scrutée pour :

• Sa lecture du "super core" inflation
• Son évaluation du marché du travail
• Les conditions nécessaires pour reprendre les baisses

Perspectives pour les traders

Scénario central

L'inflation US reste "sticky" autour de 2,8-3,0 %, empêchant la Fed de baisser les taux avant le T2 2026. Le dollar devrait rester soutenu.

Stratégie EUR/USD

• Biais : baissier sous 1,0300
• Entrée short : sur rebond vers 1,0280-1,0300
• Objectif : 1,0150 puis parité (1,0000)
• Stop : au-dessus de 1,0350

Stratégie or (XAU/USD)

• Biais : neutre à baissier tant que le dollar reste fort
• Support clé : 2 620 $ (MM50 journalière)
• Résistance : 2 720 $ (sommet de décembre)

Calendrier à surveiller

• 15 janvier : Discours Powell
• 16 janvier : Retail Sales US décembre
• 29 janvier : Réunion Fed (décision taux)
• 31 janvier : PCE décembre (indicateur d'inflation préféré de la Fed)

Conclusion

Le CPI de décembre confirme que la désinflation américaine marque une pause. L'énergie et les services restent les principaux contributeurs. La Fed devrait maintenir sa posture prudente, soutenant le dollar à court terme.

Pour les traders forex, le biais reste vendeur sur EUR/USD avec un objectif de parité dans les prochains mois.