Bilan T1 2026 : or +18 %, indices en repli, bitcoin volatil —

Bilan T1 2026 : le trimestre de tous les risques

Le premier trimestre 2026 s'achève ce soir. Trois mois qui ont mis les marchés à rude épreuve : conflit au Moyen-Orient, Fed intransigeante sur l'inflation, menace de tariffs douaniers américains, et une résilience de l'économie US qui désespère les bulls sur les obligations. Voici le bilan complet.

Les performances du T1 2026 en un coup d'œil

| Actif | 31 déc. 2025 | 31 mars 2026 | Performance T1 |

|---|---|---|---|

| Or (XAU/USD) | 2 678 $ | 3 158 $ | +18,0 % ⭐ |

| Argent (XAG/USD) | 30,20 $ | 34,85 $ | +15,4 % |

| Pétrole WTI | 72,50 $ | 79,10 $ | +9,1 % |

| S&P 500 | 4 956 pts | 4 698 pts | -5,2 % |

| NASDAQ 100 | 21 340 pts | 19 870 pts | -6,9 % |

| DAX (Allemagne) | 20 150 pts | 21 840 pts | +8,4 % ⭐ |

| CAC 40 (France) | 7 790 pts | 8 210 pts | +5,4 % |

| Bitcoin (BTC/USD) | 96 800 $ | 85 100 $ | -12,1 % |

| Ethereum | 3 380 $ | 2 890 $ | -14,5 % |

| EUR/USD | 1,1045 | 1,0785 | -2,4 % |

| USD/JPY | 156,80 | 149,45 | Yen +4,9 % |

L'or : la grande star du trimestre

+18 % en un trimestre, c'est la meilleure performance trimestrielle de l'or depuis 2016. Plusieurs facteurs ont alimenté cette hausse exceptionnelle :

1. Achats massifs des banques centrales : Chine, Inde, Pologne, Turquie ont continué leurs achats records

2. Contexte géopolitique tendu : le déclenchement du conflit au Moyen-Orient début mars a accéléré la demande de refuge

3. Anticipation de la baisse des taux : même si la Fed reste prudente, le marché anticipe au moins une baisse en 2026

4. Affaiblissement du dollar : le DXY a perdu 1,8 % sur le trimestre

Le breakout des 3 000 $ (mi-mars) puis des 3 100 $ (fin mars) ont validé techniquement une tendance haussière de fond extrêmement puissante.

Les indices : deux mondes

Amérique : la déception

Le S&P500 perd 5,2 % sur le trimestre — un contre-performance notable après l'euphorie de 2025. Les coupables :

L'inflation persistante : le CPI US reste à 3,1 %, bien au-dessus de l'objectif Fed

La Fed intransigeante : pas de baisse des taux prévue avant fin 2026 au plus tôt

La menace des tariffs : l'incertitude commerciale pèse sur les marges des entreprises multinationales

La rotation sectorielle : les valeurs technologiques (surpondérées) cèdent du terrain

Europe : la surprise haussière

Paradoxalement, les indices européens surperforment. Le DAX gagne +8,4 %, le CAC 40 +5,4 %. Le moteur : les valeurs de défense et d'industrie portées par les annonces de réarmement des gouvernements européens suite à la dégradation géopolitique. Rheinmetall, Safran, BAE Systems ont flambé de 30 à 50 %.

Bitcoin : la désillusion du T1

Les crypto-enthousiastes espéraient que 2026 serait l'année de l'adoption institutionnelle massive et d'un nouveau bull market. Ce premier trimestre les rappelle à la réalité : Bitcoin perd 12 %, Ethereum -14,5 %.

Plusieurs facteurs expliquent cette correction :

Prise de bénéfices après le pic de 97 000 $ en décembre 2025

Corrélation retrouvée avec le NASDAQ : quand la tech souffre, crypto souffre

Régulation incertaine aux États-Unis malgré des signaux positifs de l'administration Trump

Sortie de capitaux vers l'or : dans un environnement d'aversion au risque, les investisseurs préfèrent la "vraie" valeur refuge

La zone 82 000-88 000 $ est un support technique majeur. Un passage en dessous serait préoccupant.

Le marché obligataire : la grande absente

Les obligations US (Treasuries) ont sous-performé. Le rendement du 10 ans américain est passé de 4,58 % à 4,72 % sur le trimestre — ce qui signifie une perte en capital pour les détenteurs d'obligations. La Fed n'est pas prête à baisser, et les marchés l'ont intégré durement.

Les grandes thématiques T2 2026

1. Tariffs Trump (IMMÉDIAT) : La décision attendue le 2 avril va définir le ton de tout le T2. Un choc protectionniste sévère pourrait plonger les indices de 8 à 15 % supplémentaires et propulser l'or vers 3 300-3 400 $. 2. Inflation vs Récession : Si les tariffs font remonter l'inflation, la Fed sera dans une position extrêmement délicate. Un scénario stagflationniste (inflation haute + croissance faible) serait le pire des cas pour les actifs à risque. 3. La résistance de l'économie US : Le marché de l'emploi reste fort (+180K emplois/mois). Tant que le consommateur américain tient, le risque de récession sévère reste limité. 4. Les élections en Europe : Plusieurs échéances électorales en Europe pourraient générer de la volatilité sur les marchés européens.

Positionnement recommandé pour le T2

| Classe d'actif | Biais | Rationale |

|---|---|---|

| Or | Haussier | Refuge, banques centrales, incertitude tariffs |

| Argent | Haussier (plus volatil) | Suit l'or avec effet de levier |

| Pétrole | Neutre/Haussier | Tensions géopolitiques vs ralentissement |

| S&P 500 | Prudent | Risque tariffs + valorisation élevée |

| Indices EU | Neutre | Soutien défense mais risques si tariffs USA→EU |

| Bitcoin | Neutre | Support à 82K, à surveiller |

| Obligations US | Négatif court terme | Fed "higher for longer" |

| Yen (JPY) | Haussier | Valeur refuge, BoJ normalisait |

Conclusion

Le T1 2026 a clairement dit aux marchés : le temps des facilités monétaires est révolu. Dans un monde avec une inflation structurellement plus haute, des tensions géopolitiques durables et une remise en cause de l'ordre commercial mondial, les portefeuilles "classiques" souffrent. L'or, les matières premières et certains secteurs défensifs émergent comme les grands gagnants.

Le T2 2026 s'ouvre sur une semaine à très fort potentiel de volatilité. Gérez votre risque, réduisez votre exposition avant le 2 avril, et soyez prêts à réagir vite dans les deux directions.