Or à 2 650 $ : les banques centrales accumulent, le dollar freine la hausse
L'or termine 2025 sur une performance exceptionnelle de +28 %, malgré une consolidation récente sous les 2 700 $. Entre les achats massifs des banques centrales et la force du dollar, analysons les perspectives du métal jaune pour la fin d'année et 2026.
Performance 2025 : une année record
Chronologie du rally
| Période | Prix or | Événement clé |
|---------|---------|---------------|
| Jan. 2025 | 2 070 $ | Début d'année |
| Mars | 2 180 $ | Tensions géopolitiques |
| Mai | 2 420 $ | Premières baisses Fed |
| Août | 2 500 $ | Correction estivale |
| Oct. | 2 750 $ | Record historique |
| Déc. | 2 650 $ | Consolidation |
Comparaison avec les autres actifs
| Actif | Performance 2025 |
|-------|------------------|
| Or | +28 % |
| Bitcoin | +145 % |
| S&P 500 | +24 % |
| Argent | +32 % |
| Cuivre | +15 % |
L'or surperforme les actions traditionnelles mais sous-performe les cryptos cette année.
Les banques centrales : le facteur clé
Achats 2025 (données WGC)
| Trimestre | Tonnes achetées | Top acheteurs |
|-----------|-----------------|---------------|
| Q1 | 290 | Chine, Inde, Turquie |
| Q2 | 315 | Pologne, Chine, Qatar |
| Q3 | 340 | Chine, Inde, Singapour |
| Q4 (est.) | 280 | - |
| Total | ~1 225 | - |
Pourquoi les banques centrales achètent ?
1. Dédollarisation : réduire la dépendance au dollar
2. Diversification : après le gel des actifs russes en 2022
3. Valeur refuge : protection contre les crises
4. Inflation : hedge historique
Impact sur le prix
Les banques centrales représentent environ 25 % de la demande annuelle d'or. Leurs achats créent un plancher de prix structurel.
Analyse technique
Niveaux clés
Supports :
- 2 580 $ : MM50 Daily
- 2 520 $ : Zone de demande
- 2 450 $ : MM100 Daily (support majeur)
Résistances :
- 2 700 $ : Pivot psychologique
- 2 750 $ : ATH 2025
- 2 800 $ : Extension Fibonacci
Configuration actuelle
| Indicateur | Valeur | Signal |
|------------|--------|--------|
| Prix vs MM50 | Au-dessus | Haussier |
| RSI (14) | 52 | Neutre |
| MACD | Croisement baissier | Prudence |
| Volume | En baisse | Consolidation |
Corrélation avec le dollar
La relation inverse
Corrélation Or/DXY 2025 : -0,72 (forte corrélation inverse)
| DXY | Impact sur l'or |
|-----|-----------------|
| > 108 | Pression baissière |
| 104-108 | Neutre |
| < 104 | Supportif |
Projection Fed et or
La Fed hawkish du 18 décembre a renforcé le dollar (DXY > 108), ce qui pèse sur l'or à court terme.
Scénarios 2026
Scénario haussier (40 %)
Conditions :
- Fed reprend les baisses de taux
- Tensions géopolitiques s'aggravent
- Récession US → fuite vers la qualité
Cible : 2 900 - 3 100 $
Scénario base (45 %)
Conditions :
- Fed fait 2 baisses comme prévu
- Situation géopolitique stable
- Achats banques centrales continuent
Cible : 2 700 - 2 850 $
Scénario baissier (15 %)
Conditions :
- Dollar très fort (DXY > 112)
- Pas de récession, taux élevés
- Ventes massives d'ETF or
Cible : 2 350 - 2 500 $
Stratégies de trading
Court terme : range trading
- Achat : 2 580 - 2 620 $
- Vente : 2 700 - 2 720 $
- Stop : 40-50 $
Moyen terme : accumulation
- DCA sur les replis vers 2 500-2 550 $
- Objectif 2026 : 2 850 $
- Horizon : 6-12 mois
Conclusion
L'or reste dans une tendance de fond haussière soutenue par les achats des banques centrales et les incertitudes géopolitiques. À court terme, la force du dollar freine le métal jaune, mais les fondamentaux restent solides pour 2026.
Biais : haussier moyen terme, neutre court terme.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
