Fed 18 décembre 2025 : dernière baisse de l'année ou pause stratégique ?

Fed 18 décembre 2025 : dernière baisse de l'année ou pause stratégique ?

La Réserve fédérale américaine se réunit mercredi 18 décembre pour sa dernière réunion de politique monétaire de 2025. Si une baisse de 25 bp semble acquise, c'est le dot plot et les projections 2026 qui retiendront toute l'attention des marchés.

Ce que pricent les marchés

Probabilités Fed Funds Futures

Scénario 18 déc.	Probabilité
Baisse 25 bp	78 %
Maintien	22 %

Anticipations pour 2026

Réunion	Baisse pricée
Janvier	28 %
Mars	52 %
Mai	71 %
Cumul 2026	~50 bp

Le marché anticipe donc seulement 2 baisses supplémentaires en 2026, contre 4 encore anticipées en septembre.

Les données clés depuis la dernière réunion

Emploi

Indicateur	Valeur	Tendance
NFP novembre	+185k	Ralentissement
Chômage	4,1 %	Stable
Salaires horaires	+3,9 % YoY	Décélération
JOLTS (postes vacants)	7,2 M	Normalisation

Le marché du travail se normalise sans s'effondrer : c'est le scénario idéal pour la Fed.

Inflation

Indicateur	Valeur	vs objectif
CPI headline	2,7 %	+0,7 pp
CPI core	3,3 %	+1,3 pp
PCE core (est.)	2,8 %	+0,8 pp

L'inflation headline progresse vers l'objectif, mais le core reste stubbornly high.

Activité économique

Indicateur	Valeur	Signal
PIB Q3 (révisé)	+2,8 %	Solide
ISM Manufacturing	48,3	Contraction légère
ISM Services	52,1	Expansion
Retail Sales	+0,4 % MoM	Consommation résiliente

L'économie américaine reste robuste, ce qui donne à la Fed une marge de manœuvre.

Les 3 scénarios pour mercredi

Scénario 1 : Baisse dovish (25 %)

Décision : baisse de 25 bp + signaux d'autres baisses rapides

Caractéristiques :

• Dot plot inchangé (4 baisses en 2026)
• Powell met l'accent sur le refroidissement du marché du travail
• Langage ouvert à des baisses consécutives

Impact marchés :

Actif	Réaction attendue
DXY	-0,5 à -1 %
EUR/USD	+50-80 pips vers 1,0620
S&P 500	+1 à +1,5 %
Or	+20-30 $
US 10Y	-5 à -10 bp

Scénario 2 : Baisse neutre (55 %)

Décision : baisse de 25 bp + ton prudent "data-dependent"

Caractéristiques :

• Dot plot révisé à 2-3 baisses en 2026
• Powell souligne les progrès mais aussi les risques inflation
• Pas d'engagement pour janvier

Impact marchés :

Actif	Réaction attendue
DXY	-0,2 à +0,2 %
EUR/USD	Neutre, range
S&P 500	+0,3 à +0,5 %
Or	Neutre
US 10Y	Stable

Scénario 3 : Maintien hawkish (20 %)

Décision : pause surprise avec ton restrictif

Caractéristiques :

• Dot plot relevé (moins de baisses 2026)
• Powell insiste sur l'inflation services
• Signal de pause prolongée

Impact marchés :

Actif	Réaction attendue
DXY	+0,8 à +1,2 %
EUR/USD	-80-120 pips vers 1,0380
S&P 500	-1,5 à -2 %
Or	-30-50 $
US 10Y	+10-15 bp

Ce qu'il faut surveiller

Le dot plot

C'est LA publication clé. En septembre, les dots médians étaient :

• 2025 : 4,25-4,50 % (atteint avec cette baisse)
• 2026 : 3,25-3,50 % (soit 4 baisses)
• 2027 : 2,75-3,00 %
• Long run : 2,75-3,00 %

Question clé : les dots 2026 vont-ils être relevés vers 3,50-3,75 % (seulement 2-3 baisses) ?

Les projections économiques (SEP)

Variable	Septembre	Décembre (att.)
PIB 2025	2,0 %	2,2 %
Chômage 2025	4,4 %	4,2 %
PCE core 2025	2,6 %	2,8 %
PCE core 2026	2,2 %	2,3 %

Un relèvement de la projection d'inflation serait hawkish.

La conférence de Powell

Questions à surveiller :

1. "Êtes-vous prêts à faire une pause en janvier ?"
2. "Comment évaluez-vous les risques de l'inflation services ?"
3. "Quel impact des tarifs Trump potentiels ?"
4. "Le taux neutre a-t-il augmenté ?"

Niveaux techniques à surveiller

EUR/USD

Scénario	Support	Résistance
Dovish	1,0540	1,0650
Neutre	1,0480	1,0580
Hawkish	1,0350	1,0480

S&P 500

Scénario	Support	Résistance
Dovish	6 000	6 150
Neutre	5 950	6 050
Hawkish	5 800	5 950

Or (GOLD)

Scénario	Support	Résistance
Dovish	2 650 $	2 720 $
Neutre	2 600 $	2 680 $
Hawkish	2 550 $	2 620 $

Plan de trading

Avant l'annonce (19h00 heure de Paris)

• Réduire les positions : volatilité garantie
• Éviter les ordres en attente : slippage probable
• Noter les niveaux clés : pour réagir vite

Pendant l'annonce

• Attendre 5-10 minutes : le spread revient à la normale
• Lire le statement : chercher les changements de langage
• Attendre la conférence : Powell donne le vrai ton (19h30)

Après la conférence (20h00+)

• Identifier le scénario réalisé : dovish, neutre ou hawkish
• Entrer si le signal est clair : avec stop serré
• Éviter l'overnight : gaps possibles le lendemain

Historique des réunions de décembre

Année	Décision	Réaction S&P
2024	Baisse 25 bp	+0,8 %
2023	Maintien	+1,4 %
2022	Hausse 50 bp	-0,6 %
2021	Début tapering	+1,1 %
2020	Maintien	+0,2 %

Observation : les réunions de décembre sont généralement positives pour les actions, sauf en période de resserrement agressif.

Pour les débutants

Comment trader la Fed ?

Option 1 : Ne pas trader
C'est OK d'observer. Mieux vaut apprendre sans risquer de capital.

Option 2 : Position réduite
Si vous tradez, divisez votre taille par 2 ou 3.

Option 3 : Après les faits
Attendez 30-60 minutes après la conférence pour entrer avec un signal clair.

Erreurs à éviter

❌ Anticiper la décision (les surprises existent)
❌ Position maximale avant l'annonce
❌ Ignorer la conférence de presse
❌ Trader le spike initial (souvent corrigé)

Conclusion

La Fed de décembre s'annonce comme un tournant potentiel dans le cycle de baisses. Le scénario central reste une baisse de 25 bp, mais c'est le dot plot qui dictera la direction des marchés pour janvier.

Mon biais : scénario neutre le plus probable, avec un dollar qui reste soutenu à court terme.

À retenir : la conférence de Powell à 19h30 est souvent plus importante que la décision elle-même.

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.