Fed 18 décembre 2025 : dernière baisse de l'année ou pause st

Fed 18 décembre 2025 : dernière baisse de l'année ou pause stratégique ?

La Réserve fédérale américaine se réunit mercredi 18 décembre pour sa dernière réunion de politique monétaire de 2025. Si une baisse de 25 bp semble acquise, c'est le dot plot et les projections 2026 qui retiendront toute l'attention des marchés.

Ce que pricent les marchés

Probabilités Fed Funds Futures

| Scénario 18 déc. | Probabilité |

|------------------|-------------|

| Baisse 25 bp | 78 % |

| Maintien | 22 % |

Anticipations pour 2026

| Réunion | Baisse pricée |

|---------|---------------|

| Janvier | 28 % |

| Mars | 52 % |

| Mai | 71 % |

| Cumul 2026 | ~50 bp |

Le marché anticipe donc seulement 2 baisses supplémentaires en 2026, contre 4 encore anticipées en septembre.

Les données clés depuis la dernière réunion

Emploi

| Indicateur | Valeur | Tendance |

|------------|--------|----------|

| NFP novembre | +185k | Ralentissement |

| Chômage | 4,1 % | Stable |

| Salaires horaires | +3,9 % YoY | Décélération |

| JOLTS (postes vacants) | 7,2 M | Normalisation |

Le marché du travail se normalise sans s'effondrer : c'est le scénario idéal pour la Fed.

Inflation

| Indicateur | Valeur | vs objectif |

|------------|--------|-------------|

| CPI headline | 2,7 % | +0,7 pp |

| CPI core | 3,3 % | +1,3 pp |

| PCE core (est.) | 2,8 % | +0,8 pp |

L'inflation headline progresse vers l'objectif, mais le core reste stubbornly high.

Activité économique

| Indicateur | Valeur | Signal |

|------------|--------|--------|

| PIB Q3 (révisé) | +2,8 % | Solide |

| ISM Manufacturing | 48,3 | Contraction légère |

| ISM Services | 52,1 | Expansion |

| Retail Sales | +0,4 % MoM | Consommation résiliente |

L'économie américaine reste robuste, ce qui donne à la Fed une marge de manœuvre.

Les 3 scénarios pour mercredi

Scénario 1 : Baisse dovish (25 %)

Décision : baisse de 25 bp + signaux d'autres baisses rapides Caractéristiques : - Dot plot inchangé (4 baisses en 2026) - Powell met l'accent sur le refroidissement du marché du travail - Langage ouvert à des baisses consécutives Impact marchés :

| Actif | Réaction attendue |

|-------|-------------------|

| DXY | -0,5 à -1 % |

| EUR/USD | +50-80 pips vers 1,0620 |

| S&P 500 | +1 à +1,5 % |

| Or | +20-30 $ |

| US 10Y | -5 à -10 bp |

Scénario 2 : Baisse neutre (55 %)

Décision : baisse de 25 bp + ton prudent "data-dependent" Caractéristiques : - Dot plot révisé à 2-3 baisses en 2026 - Powell souligne les progrès mais aussi les risques inflation - Pas d'engagement pour janvier Impact marchés :

| Actif | Réaction attendue |

|-------|-------------------|

| DXY | -0,2 à +0,2 % |

| EUR/USD | Neutre, range |

| S&P 500 | +0,3 à +0,5 % |

| Or | Neutre |

| US 10Y | Stable |

Scénario 3 : Maintien hawkish (20 %)

Décision : pause surprise avec ton restrictif Caractéristiques : - Dot plot relevé (moins de baisses 2026) - Powell insiste sur l'inflation services - Signal de pause prolongée Impact marchés :

| Actif | Réaction attendue |

|-------|-------------------|

| DXY | +0,8 à +1,2 % |

| EUR/USD | -80-120 pips vers 1,0380 |

| S&P 500 | -1,5 à -2 % |

| Or | -30-50 $ |

| US 10Y | +10-15 bp |

Ce qu'il faut surveiller

Le dot plot

C'est LA publication clé. En septembre, les dots médians étaient :

- 2025 : 4,25-4,50 % (atteint avec cette baisse) - 2026 : 3,25-3,50 % (soit 4 baisses) - 2027 : 2,75-3,00 % - Long run : 2,75-3,00 % Question clé : les dots 2026 vont-ils être relevés vers 3,50-3,75 % (seulement 2-3 baisses) ?

Les projections économiques (SEP)

| Variable | Septembre | Décembre (att.) |

|----------|-----------|-----------------|

| PIB 2025 | 2,0 % | 2,2 % |

| Chômage 2025 | 4,4 % | 4,2 % |

| PCE core 2025 | 2,6 % | 2,8 % |

| PCE core 2026 | 2,2 % | 2,3 % |

Un relèvement de la projection d'inflation serait hawkish.

La conférence de Powell

Questions à surveiller :

1. "Êtes-vous prêts à faire une pause en janvier ?"

2. "Comment évaluez-vous les risques de l'inflation services ?"

3. "Quel impact des tarifs Trump potentiels ?"

4. "Le taux neutre a-t-il augmenté ?"

Niveaux techniques à surveiller

EUR/USD

| Scénario | Support | Résistance |

|----------|---------|------------|

| Dovish | 1,0540 | 1,0650 |

| Neutre | 1,0480 | 1,0580 |

| Hawkish | 1,0350 | 1,0480 |

S&P 500

| Scénario | Support | Résistance |

|----------|---------|------------|

| Dovish | 6 000 | 6 150 |

| Neutre | 5 950 | 6 050 |

| Hawkish | 5 800 | 5 950 |

Or (GOLD)

| Scénario | Support | Résistance |

|----------|---------|------------|

| Dovish | 2 650 $ | 2 720 $ |

| Neutre | 2 600 $ | 2 680 $ |

| Hawkish | 2 550 $ | 2 620 $ |

Plan de trading

Avant l'annonce (19h00 heure de Paris)

- Réduire les positions : volatilité garantie - Éviter les ordres en attente : slippage probable - Noter les niveaux clés : pour réagir vite

Pendant l'annonce

- Attendre 5-10 minutes : le spread revient à la normale - Lire le statement : chercher les changements de langage - Attendre la conférence : Powell donne le vrai ton (19h30)

Après la conférence (20h00+)

- Identifier le scénario réalisé : dovish, neutre ou hawkish - Entrer si le signal est clair : avec stop serré - Éviter l'overnight : gaps possibles le lendemain

Historique des réunions de décembre

| Année | Décision | Réaction S&P |

|-------|----------|--------------|

| 2024 | Baisse 25 bp | +0,8 % |

| 2023 | Maintien | +1,4 % |

| 2022 | Hausse 50 bp | -0,6 % |

| 2021 | Début tapering | +1,1 % |

| 2020 | Maintien | +0,2 % |

Observation : les réunions de décembre sont généralement positives pour les actions, sauf en période de resserrement agressif.

Pour les débutants

Comment trader la Fed ?

Option 1 : Ne pas trader

C'est OK d'observer. Mieux vaut apprendre sans risquer de capital.

Option 2 : Position réduite

Si vous tradez, divisez votre taille par 2 ou 3.

Option 3 : Après les faits

Attendez 30-60 minutes après la conférence pour entrer avec un signal clair.

Erreurs à éviter

❌ Anticiper la décision (les surprises existent)

❌ Position maximale avant l'annonce

❌ Ignorer la conférence de presse

❌ Trader le spike initial (souvent corrigé)

Conclusion

La Fed de décembre s'annonce comme un tournant potentiel dans le cycle de baisses. Le scénario central reste une baisse de 25 bp, mais c'est le dot plot qui dictera la direction des marchés pour janvier.

Mon biais : scénario neutre le plus probable, avec un dollar qui reste soutenu à court terme. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.