Résultats Q4 2025 : JPMorgan et Goldman dépassent les attente

Résultats Q4 2025 : JPMorgan et Goldman dépassent les attentes, le secteur bancaire s'envole

La saison des résultats Q4 2025 démarre en fanfare. JPMorgan Chase et Goldman Sachs ont publié des chiffres supérieurs aux attentes, propulsant le secteur financier en hausse de 2,3 %.

JPMorgan Chase : le leader confirme sa domination

Chiffres clés

| Métrique | Q4 2025 | Consensus | Variation YoY |

|----------|---------|-----------|---------------|

| Chiffre d'affaires | 43,7 Mds $ | 41,8 Mds $ | +11 % |

| BPA | 4,81 $ | 4,30 $ | +15 % |

| Produit net bancaire | 24,2 Mds $ | 23,1 Mds $ | +9 % |

| ROTCE | 19 % | - | +2 pts |

Points forts

1. Investment Banking en rebond

Revenus IB : 2,5 Mds $ (+28 % YoY)

M&A et émissions obligataires en forte hausse

Pipeline solide pour 2026

2. Trading exceptionnel

Revenus FICC : 4,8 Mds $ (+22 %)

Revenus Equities : 2,3 Mds $ (+18 %)

Volatilité des marchés = aubaine pour les traders

3. Marge nette d'intérêt résiliente

NIM : 2,68 % (stable)

Dépôts : +3 % vs Q3

Prêts : +4 % vs Q3

Commentaire de Jamie Dimon (CEO)

> "L'économie américaine reste résiliente. Nous sommes bien positionnés pour 2026, quelle que soit l'évolution des taux. Nos investissements dans la technologie et l'IA commencent à porter leurs fruits."

Guidance 2026

NII attendu : 90-92 Mds $ (vs 89 Mds $ en 2025)

Charges : ~95 Mds $ (investissements tech et compliance)

ROTCE cible : 17-18 %

Goldman Sachs : le trading au sommet

Chiffres clés

| Métrique | Q4 2025 | Consensus | Variation YoY |

|----------|---------|-----------|---------------|

| Chiffre d'affaires | 13,9 Mds $ | 12,4 Mds $ | +23 % |

| BPA | 11,95 $ | 10,12 $ | +35 % |

| ROE | 15,8 % | - | +4 pts |

Performance par segment

| Segment | Revenus | Variation YoY |

|---------|---------|---------------|

| Global Banking & Markets | 9,2 Mds $ | +33 % |

| Asset & Wealth Management | 4,4 Mds $ | +12 % |

| Platform Solutions | 0,6 Mds $ | -8 % |

Points forts

1. Trading record

FICC : 3,4 Mds $ (+38 %, meilleur trimestre depuis 2020)

Equities : 3,2 Mds $ (+32 %)

Volatilité et flux clients exceptionnels

2. Investment Banking en forte hausse

Advisory : +45 % (reprise des M&A)

Equity underwriting : +28 %

Debt underwriting : +25 %

3. Gestion d'actifs solide

AUM : 3,1 T$ (+8 % YoY)

Collecte nette : +42 Mds $ au Q4

Commentaire de David Solomon (CEO)

> "Ce trimestre illustre la puissance de notre franchise. Nous avons capitalisé sur la volatilité des marchés et la reprise de l'activité corporate. 2026 s'annonce prometteuse avec un pipeline M&A robuste."

Réaction du marché

Actions bancaires

| Action | Clôture | Variation journée |

|--------|---------|-------------------|

| JPMorgan (JPM) | 198,50 $ | +4,2 % |

| Goldman Sachs (GS) | 485,20 $ | +5,8 % |

| Bank of America (BAC) | 42,30 $ | +2,1 % |

| Citigroup (C) | 65,80 $ | +3,2 % |

| Morgan Stanley (MS) | 102,40 $ | +2,8 % |

ETF sectoriels

| ETF | Variation |

|-----|-----------|

| XLF (Financial Select) | +2,3 % |

| KBE (SPDR S&P Bank) | +3,1 % |

| KRE (Regional Banks) | +1,8 % |

Implications pour les traders

Court terme

Momentum haussier sur le secteur financier

Les publications des autres banques (BAC, MS, C demain) pourraient amplifier le mouvement

Volume élevé = confirmation de l'intérêt acheteur

Moyen terme

Taux élevés = marge d'intérêt favorable pour les banques

Reprise M&A = revenus IB soutenus

Attention aux provisions pour pertes (credit quality)

Analyse technique XLF

Niveaux clés

Support : 42,50 $ (MM50)

Pivot : 44,00 $

Résistance 1 : 45,50 $ (plus haut de décembre)

Résistance 2 : 47,00 $ (ATH 2022)

Indicateurs

RSI : 62, haussier avec marge

MACD : croisement haussier confirmé

Volume : +85 % vs moyenne 20 jours

Scénario

Haussier : breakout au-dessus de 45,50 $ → objectif 47,00 $

Neutre : consolidation 44,00-45,50 $ en attente des autres earnings

Baissier : cassure sous 43,50 $ (peu probable à court terme)

Calendrier des prochains earnings bancaires

| Date | Entreprise | BPA attendu |

|------|------------|-------------|

| 16 jan | Bank of America | 0,85 $ |

| 16 jan | Morgan Stanley | 1,72 $ |

| 17 jan | US Bancorp | 1,18 $ |

| 17 jan | PNC Financial | 3,45 $ |

Risques à surveiller

1. Qualité du crédit : hausse des provisions si l'économie ralentit

2. Régulation : nouvelles exigences en capital (Bâle III endgame)

3. Competition fintech : pression sur les marges retail

4. Taux en baisse : si la Fed baisse plus que prévu, impact sur le NIM

Stratégies de trading

Pour les actions individuelles

JPMorgan (JPM)

Biais : haussier

Entrée : sur repli vers 195 $

Stop : sous 188 $

Objectif : 210 $

Goldman Sachs (GS)

Biais : haussier

Entrée : sur repli vers 470 $

Stop : sous 450 $

Objectif : 520 $

Pour l'ETF XLF

Entrée : achat au-dessus de 44,50 $ (confirmation breakout)

Stop : sous 43,00 $

Objectif : 47,00 $

Conclusion

La saison des earnings démarre sur les chapeaux de roue pour les banques américaines. JPMorgan et Goldman confirment leur statut de leaders, portés par le trading et la reprise de l'investment banking.

Le secteur financier devrait rester soutenu à court terme, mais restez vigilants sur la qualité du crédit dans les prochaines publications. Ces résultats donnent le ton pour une saison Q4 potentiellement très positive.