Evergrande : Le colosse aux pieds d'argile s'effondre définitivement

FLASH INFO - Le tribunal populaire de Hongkong a prononcé ce dimanche 15 septembre 2025 la liquidation judiciaire d'Evergrande Group, mettant fin à deux années d'agonie pour le deuxième promoteur immobilier chinois. Cette décision provoque des ondes de choc sur l'ensemble des marchés asiatiques.

300 milliards de dollars de dette : Un record mondial

Avec plus de 300 milliards de dollars de passifs, Evergrande devient officiellement la plus grosse faillite de l'histoire de l'immobilier mondial. Pour mettre en perspective, c'est l'équivalent du PIB du Chili ou de la Finlande qui part en fumée.

Une chronologie de l'effondrement

2021 : Premiers signaux d'alarme avec des paiements manqués 2022 : Suspension des activités de construction sur 90% des projets 2023 : Négociations infructueuses avec les créanciers 2024 : Échec du plan de restructuration 2025 : Liquidation judiciaire prononcée

Les chiffres vertigineux

- Dettes totales : 300+ milliards USD - Projets inachevés : 706 programmes immobiliers - Familles impactées : 1,2 million d'acheteurs - Employés : 123 000 postes menacés - Sous-traitants : 8 400 entreprises créancières

Impact immédiat sur les marchés asiatiques

Indices chinois : Hécatombe généralisée

Shanghai Composite : -4,8% à 3 045 points (plus bas depuis 18 mois) CSI 300 : -5,2% à 3 420 points (secteur immobilier -12%) Hang Seng : -6,1% à 17 250 points (panique à Hong Kong) Secteur immobilier chinois en déroute : - Country Garden : -18% (risques de contagion) - Sunac China : -22% (dettes similaires) - China Vanke : -15% (leader du secteur touché)

Devises : Le yuan sous forte pression

USD/CNY : Explosion vers 7,35 (+1,8% en une séance) - Plus haut niveau depuis novembre 2023 - PBOC pourrait intervenir si cassure de 7,40 Autres devises asiatiques malmenées : - USD/KRW : +1,2% (Corée du Sud exposée) - USD/TWD : +0,9% (Taiwan nerveux) - USD/THB : +0,8% (contagion régionale)

Matières premières : L'acier et le cuivre plongent

Impact sur les commodités liées à la construction : - Cuivre : -3,4% à 8 250 $/tonne (demande chinoise inquiète) - Minerai de fer : -5,1% (sidérurgie en berne) - Acier : -4,8% (surproduction redoutée)

Réactions des autorités chinoises

PBOC : Intervention probable sur le yuan

La Banque populaire de Chine a publié un communiqué rassurant : "Les autorités monétaires sont prêtes à utiliser tous les outils nécessaires pour maintenir la stabilité du yuan".

Mesures possibles : - Vente de dollars sur le marché des changes - Relèvement du yuan fixing quotidien - Instructions aux banques chinoises

Ministère de la Construction : Plan d'urgence

Un fonds de garantie de 50 milliards de yuans (7 milliards USD) sera créé pour :

- Achever les projets résidentiels en cours - Indemniser partiellement les acheteurs - Éviter un effondrement total du secteur

CSRC : Suspension temporaire des IPO immobilières

La commission des valeurs mobilières chinoises a suspendu toutes les introductions en bourse du secteur immobilier jusqu'à nouvel ordre.

Analyse des risques de contagion

1. Système bancaire chinois exposé

Prêts immobiliers : 40% du total des crédits bancaires chinois Banques les plus exposées : - China Construction Bank : 180 milliards de prêts immobiliers - Industrial & Commercial Bank : 220 milliards - Bank of China : 150 milliards Provisionnement : Les banques vont devoir constituer des provisions massives, pesant sur leurs résultats.

2. Shadow banking en danger

Le système bancaire parallèle chinois, très lié à l'immobilier, représente 15 000 milliards de yuans. Le risque de credit crunch est réel.

3. Confiance des consommateurs

Impact psychologique énorme : - 70% de la richesse des ménages chinois en immobilier - Cercle vicieux : baisse prix → moins d'achats → plus de faillites

Opportunités de trading

Malgré le chaos, cette crise crée des opportunités pour les traders avisés.

Stratégies baissières Asie

1. Short sur les indices chinois - CSI 300 : Objectif 3 200 points (-6% supplémentaires) - Hang Seng : Support majeur à 16 800 points - Stop-loss strict : +2% au-dessus des cours actuels 2. Short USD/CNY (contre-intuitif mais logique) - Intervention PBOC probable si cassure 7,40 - Trade de mean reversion vers 7,25 - Stop : 7,42 (si PBOC ne réagit pas)

Stratégies haussières refuge

1. Long JPY (valeur refuge asiatique) - USD/JPY : Objectif 145,00 puis 143,50 - Fuite vers la qualité japonaise - Carry trade unwinding 2. Long Gold (refuge global) - Or déjà à 1 950 $/once après Fed dovish - Objectif 2 000$ avec cette nouvelle incertitude - Stop : 1 920$ (support technique)

Matières premières : Approche sélective

Short cuivre : - Demande chinoise en berne = pression baissière - Objectif : 8 000 $/tonne (-3% supplémentaires) Long pétrole : (paradoxalement) - Stimulus chinois probable pour relancer économie - Brent vers 95$ si plan de relance massif

Implications géopolitiques

1. Relations Chine-USA

Cette crise pourrait renforcer la dépendance chinoise aux investissements étrangers, donnant plus de poids aux négociations commerciales USA-Chine.

2. Belt and Road Initiative

Les Nouvelles Routes de la Soie pourraient ralentir, la Chine devant d'abord stabiliser son marché domestique.

3. Position de Hong Kong

Le statut de hub financier de Hong Kong pourrait être affecté par cette crise immobilière majeure.

Prochaines échéances critiques

Cette semaine (16-22 septembre)

- Lundi 16 : Ouverture marchés chinois post-weekend - Mercredi 18 : Données économiques chinoises (investissement, retail) - Vendredi 20 : Réunion extraordinaire PBOC possible

Mois de septembre-octobre

- 25 septembre : Assemblée populaire nationale (mesures de soutien ?) - 15 octobre : PIB Q3 chinois (impact quantifié) - 1er novembre : Plenum du Parti communiste

Comparaison historique

Evergrande vs Lehman Brothers (2008)

| Critère | Lehman | Evergrande |

|---------|---------|------------|

| Dettes | 613 Mds $ | 300 Mds $ |

| Secteur | Finance | Immobilier |

| Contagion | Mondiale | Régionale |

| Réponse État | Tardive | Anticipée |

Différence clé : La Chine a eu le temps de se préparer, contrairement à 2008.

Leçons du Japon (1990s)

L'effondrement immobilier japonais des années 90 offre un parallèle inquiétant :

- 20 ans de stagnation économique - Déflation persistante - Système bancaire zombifié

La Chine peut-elle éviter ce scénario ?

Scénarios pour les 6 prochains mois

Scénario 1 : Soft Landing (40% probabilité)

- Intervention massive des autorités - Stabilisation secteur immobilier - Reprise marchés asiatiques Q1 2026 Impact trading : Rebond technique sur CSI 300 vers 3 800 points

Scénario 2 : Crise prolongée (45% probabilité)

- Contagion au système bancaire - Récession chinoise 2026 - Yuan vers 7,50+ contre dollar Impact trading : Bear market asiatique, refuge vers USA/Europe

Scénario 3 : Crise systémique (15% probabilité)

- Effondrement shadow banking - Crise financière globale - Intervention coordonnée banques centrales Impact trading : Flight-to-quality généralisé, or à 2 200$+

Conclusion : Une crise majeure mais gérée

La liquidation d'Evergrande marque la fin d'une époque pour l'immobilier chinois, mais aussi peut-être le début d'un assainissement nécessaire.

Points clés pour les traders :

🔴 Risques élevés sur tous les actifs chinois court terme

🟡 Opportunités sur les valeurs refuges (JPY, or, Treasuries)

🟢 Rebond possible si intervention chinoise massive

⚫ Vigilance sur contagion au système bancaire global

Ma stratégie recommandée :

1. Éviter les longs sur actifs chinois pour 2-4 semaines

2. Positionner des hedges via JPY et or

3. Surveiller les niveaux d'intervention PBOC sur yuan

4. Préparer les achats sur quality dip si oversold extrême

Cette crise était annoncée depuis 2021. Les marchés vont maintenant tester la capacité de réaction des autorités chinoises. Leur réponse déterminera si 2025 marque un simple ajustement ou une crise systémique.

Restez prudents et privilégiez la gestion de risque dans ce contexte d'incertitude extrême.

FAQ Trading

Faut-il shorter le CSI 300 maintenant ?

Dangereux après -5%. Attendez un rebond technique vers 3 600 pour shorter avec meilleur risk/reward.

Le yuan peut-il casser 7,40 ?

Possible mais intervention PBOC probable. Trade avec stops serrés uniquement.

L'or va-t-il profiter de cette crise ?

Déjà intégré partiellement. Achetez les dips vers 1 930$ plutôt que de chaser.

Impact sur l'Europe ?

Limité directement, mais luxury goods (LVMH, Hermès) exposés à la consommation chinoise.